美經(jīng)濟(jì)學(xué)家:美國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)萎縮 難以修復(fù)

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美經(jīng)濟(jì)學(xué)家萬字雄文:當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)萎縮 難以修復(fù)

文化縱橫

【導(dǎo)讀】8月5日并炮，全球多國股市遭遇“黑色星期一”。其中孕惜，美股遭遇自疫情以來最大的一次暴跌，導(dǎo)致投資者恐慌性拋售股票牛柒，但許多大型投資機(jī)構(gòu)卻似乎在抄底入局务豺。經(jīng)過周一的暴跌后，本周中后期美股強(qiáng)勁反彈誓篱。此次股市過山車究竟由什么原因?qū)е屡蟊幔繉a(chǎn)生什么影響？是否正預(yù)示著一場“新金融危機(jī)”的到來窜骄？面對以上問題锦募，美國獨(dú)立記者賁杰民（Ben Norton）與經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·赫德森（Michael Hudson）進(jìn)行了一次深入的對話，從此次美股崩盤出發(fā)邻遏，對美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了批判性的分析糠亩。



赫德森首先強(qiáng)調(diào)了美國經(jīng)濟(jì)中不可持續(xù)的債務(wù)結(jié)構(gòu)赎线，包括政府和私人部門的債務(wù)，債務(wù)為金融等尋租部門創(chuàng)造了源源不斷利息收入躏叽，而美國債務(wù)的不斷上升主要是政府政策的結(jié)果徽橄，包括過度的軍事開支和對富人的減稅。這些政策促成了過度借貸的環(huán)境淹佃，可能將國家推向金融危機(jī)擂椎。哈德森還提到，聯(lián)邦儲備通過低利率和量化寬松政策支持債務(wù)累積也是一個重要因素蚜症。

除了債務(wù)危機(jī)融卿，赫德森批評了美國通貨膨脹的計(jì)算方式，稱其具有誤導(dǎo)性慎接。他認(rèn)為油蒙，官方的通貨膨脹數(shù)據(jù)不考慮資產(chǎn)價格（股價、房價药妄、自然資源等）的增長保地，實(shí)際上被故意低估，以避免觸發(fā)工資和福利的生活成本調(diào)整刀昼，這將增加企業(yè)和政府的支出嗓奢。這種低估通脹的做法導(dǎo)致工人的實(shí)際工資被侵蝕，因?yàn)樗麄兊氖杖胛茨芨蠈?shí)際的生活成本上漲浑厚。這種通脹數(shù)據(jù)的操控是一個更廣泛的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的一部分股耽，這種戰(zhàn)略使富人受益，卻以更廣泛的人口為代價钳幅。

赫德森還討論了西方歷史上關(guān)于債務(wù)的傳統(tǒng)物蝙，解釋了當(dāng)前的金融實(shí)踐如何與過去的規(guī)范大相徑庭炎滞。在過去的2500年中，西方社會對債務(wù)采取了更為務(wù)實(shí)的態(tài)度诬乞，認(rèn)識到其對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和社會凝聚力的危害册赛。在古代，包括羅馬帝國時期和中世紀(jì)歐洲震嫉，都存在債務(wù)免除和重組的機(jī)制森瘪，以防止負(fù)債個人和社區(qū)的完全崩潰。這些做法源于對過度債務(wù)可能導(dǎo)致社會動蕩和經(jīng)濟(jì)功能失調(diào)的認(rèn)識票堵。然而扼睬，赫德森認(rèn)為現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)已經(jīng)偏離了這些傳統(tǒng)，采納了優(yōu)先考慮債權(quán)人利益的態(tài)度换衬，而非社會整體經(jīng)濟(jì)健康芬莫。在當(dāng)前的“金融資本主義”模式下，經(jīng)濟(jì)活動越來越被金融投機(jī)主導(dǎo)歪眨，而非生產(chǎn)性投資众被，導(dǎo)致了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的空洞化。這一轉(zhuǎn)變對工人和中產(chǎn)階級產(chǎn)生了重大影響蛉增，因?yàn)樯a(chǎn)性行業(yè)的衰退以及金融機(jī)構(gòu)財(cái)富和權(quán)力的集中唤抚。

本文為文化縱橫新媒體原創(chuàng)編譯系列“美國之變的想象與真實(shí)”之十八，原文為美國網(wǎng)站“地緣政治經(jīng)濟(jì)報告”（geopoliticaleconomy.com）的最新博客節(jié)目践寄，原題為《股市崩盤说庶，美國是否面臨新的金融危機(jī)？》檩渐，篇幅所限秆牍，有所刪編。僅代表作者觀點(diǎn)剃拇，供讀者參考支读。

文化縱橫新媒體·國際觀察

2024年第30期 總第202期

股市崩盤

美國是否面臨新的金融危機(jī)？

▍美股崩盤害淤，“新金融危機(jī)”來了嗎扇雕？

（一）美國經(jīng)濟(jì)的問題不是“衰退”，而是持續(xù)“萎縮”

美國獨(dú)立記者賁杰民：8月5日股市崩盤引發(fā)了市場是否面臨新金融危機(jī)的擔(dān)憂窥摄。這場崩盤被比作1987年的“黑色星期一”镶奉，但是否真會重演尚不明確。自疫情爆發(fā)以來崭放，這是市場最大的一次暴跌哨苛，導(dǎo)致投資者恐慌性拋售股票。VIX指數(shù)飆升至疫情以來最高莹菱，預(yù)示著潛在風(fēng)險移国。

美國《財(cái)富》雜志形容此次事件為“股市大屠殺”吱瘩，全球頂級富豪一日之內(nèi)損失450億美元道伟〖Ｗ海科技巨頭如貝佐斯、馬斯克等人的財(cái)富受到重創(chuàng)蜜徽。美國股市的財(cái)富高度集中在被稱為MAG7的七大科技公司手中祝懂，8月5日當(dāng)天市值蒸發(fā)6000億美元。

美國93%的股票集中在最富裕的10%人口手中拘鞋，但58%的家庭持有股票窜旺，股市波動影響廣泛。許多人的養(yǎng)老金驶闰，特別是401(k)計(jì)劃杏紫，都與股市緊密相關(guān)。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)在8月第一周均出現(xiàn)大幅下跌阔垢。財(cái)經(jīng)媒體分析了多種可能的原因申蔗，包括日元套利交易的解除、人工智能泡沫破滅的擔(dān)憂以及對美聯(lián)儲政策的批評挨奶。

日元套利交易的解除導(dǎo)致投資者拋售股票以應(yīng)對更高的債務(wù)成本些玖。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，這可能是人工智能泡沫破滅的開始粥萍。此外步垢，美聯(lián)儲的高利率政策也受到質(zhì)疑，失業(yè)率的上升和全球地緣政治危機(jī)也加劇了市場的不確定性犀挠。

盡管存在多種解釋易解，但市場的未來走向仍不明朗。許多人擔(dān)心燎字，這是否預(yù)示著更大規(guī)模的金融危機(jī)腥椒，美國是否正步入衰退？

經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·赫德森：美國經(jīng)濟(jì)并不是在“衰退”轩触，而是一個處在更深層次的“萎縮”寞酿。自2008年金融危機(jī)以來，所謂經(jīng)濟(jì)“復(fù)蘇”一直建立在不斷攀升的債務(wù)之上脱柱，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到極限伐弹，難以實(shí)現(xiàn)自我修復(fù)。

美國國家經(jīng)濟(jì)研究局（NBER）所定義的“經(jīng)濟(jì)衰退”是基于經(jīng)濟(jì)周期性波動的理論榨为，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)有自我修正的能力惨好。然而，這種模型忽略了債務(wù)對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的阻礙作用随闺，每次復(fù)蘇都伴隨著更重的債務(wù)負(fù)擔(dān)日川。

金融部門的債務(wù)成為整個經(jīng)濟(jì)的“管理費(fèi)用”蔓腐，主要由90%的負(fù)債者承擔(dān)，包括普通工人龄句、企業(yè)和各級政府回论。而收益則集中在少數(shù)債權(quán)人手中，主要是最富有的10%甚至1%的人口畦洞。

換言之晴消，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的真正問題是缺乏復(fù)蘇跡象。自2008年以來铡捉，股市和金融業(yè)的收益幾乎全部流向了最富有的少數(shù)人战决，而90%的人口實(shí)際上經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)的持續(xù)萎縮。美國所謂的GDP增長劲徙，很大程度上是金融收益窘燎，包括利息支出、罰款費(fèi)用和房價上漲等秘挥，這些都計(jì)入了GDP昂待。但這并沒有轉(zhuǎn)化為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)和消費(fèi)能力，反而加劇了普通人買房的負(fù)擔(dān)兆焦。

金融部門糊怖、房地產(chǎn)和壟斷行業(yè)并沒有創(chuàng)造實(shí)際產(chǎn)品，而是通過收取費(fèi)用和租金來獲取收益生碗。這些收益應(yīng)該被視為GDP的減項(xiàng)捻艳，而不是組成部分。它們代表了經(jīng)濟(jì)資源從生產(chǎn)性部門向金融和租金提取者的轉(zhuǎn)移庆猫。

如果將金融部門視為經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動力认轨，那么這種經(jīng)濟(jì)增長是以犧牲90%的人口為代價，使少數(shù)人富裕月培，而整個經(jīng)濟(jì)陷入貧困嘁字。自2008年以來，我們所經(jīng)歷的不是復(fù)蘇杉畜，而是持續(xù)的金融緊縮和衰退纪蜒，這是新自由主義增長模式的現(xiàn)實(shí)。

（二）“日元升值”只是股市崩盤的引子此叠，真正結(jié)構(gòu)性問題值得思考

美國獨(dú)立記者賁杰民：股市的下跌并非僅限于美國纯续，全球范圍內(nèi)，尤其是日本日經(jīng)指數(shù)的顯著下滑灭袁，引起了廣泛關(guān)注猬错。一些人將此歸咎于日本央行，盡管這看似不合理，但日本央行確實(shí)將利率從-0.1%上調(diào)至0.25%倦炒，這一調(diào)整幅度雖小浴祥，卻意義重大，因?yàn)樗鼧?biāo)志著日本可能正在結(jié)束自1999年以來實(shí)行的零利率政策毁兼。

這種調(diào)整導(dǎo)致了所謂的日元套利交易的平倉预蒜，這對普通投資者意味著什么呢？簡單來說姿抒，就是利用不同國家的利率差異進(jìn)行投資奇门。由于美國的利率遠(yuǎn)高于日本盒伸，投資者會借入低利率的日元茂蓬，然后投資于高回報的美國股票和債券，從而獲得利潤橘沾。

然而吴钧，隨著日本央行提高利率，這種利率差異縮小仲它，導(dǎo)致全球范圍內(nèi)的追加保證金現(xiàn)象宙娃，那些使用日元債務(wù)進(jìn)行杠桿交易的投資者被迫出售股票以償還成本更高的債務(wù)。這被認(rèn)為是導(dǎo)致這次股市大跌的一個原因兜飒。您對這個解釋有何看法幻林？

日本的套利交易現(xiàn)象與2008-2009年美國經(jīng)濟(jì)的處境相似，都是由低利率政策推動的音念。股市崩盤的直接原因是許多股票是通過借貸購買的沪饺，投資者期望股票的增值和股息能夠覆蓋借貸成本。自2008年金融危機(jī)后闷愤，美國實(shí)施的零利率政策刺激了借貸整葡，導(dǎo)致資金流入股市、房地產(chǎn)市場和債市讥脐。硅谷銀行等金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)和利率上升遭居，暴露了這一體系的脆弱性。

投機(jī)者利用低利率借入資金旬渠，投資于高股息和高回報的股票俱萍，這看似穩(wěn)賺不賠的局面，實(shí)際上缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐告丢。美國的零利率政策和日本的類似枪蘑，都是鼓勵借貸，而非促進(jìn)生產(chǎn)和消費(fèi)芋齿。市場崩潰的原因復(fù)雜，但根本上是由于經(jīng)濟(jì)的私有化和金融化導(dǎo)致兩極分化，某些地區(qū)陷入貧困爷凫，負(fù)債累累的部分無力償還，最終導(dǎo)致支付鏈斷裂罪团。

歷史上理若，許多金融危機(jī)發(fā)生在秋季嗤渔，因?yàn)槟鞘寝r(nóng)業(yè)收獲季節(jié)涡似，銀行需要為運(yùn)輸莊稼提供貸款薯湾。當(dāng)存款被提取怨怒，一些銀行無法支付，導(dǎo)致支付鏈中斷榴痢，引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。

當(dāng)前的情況是粤策，美國的零利率政策旨在救助2008-2009年因高債務(wù)杠桿而破產(chǎn)的銀行。美聯(lián)儲的解決方案是通過大量信貸注入來維持銀行的償付能力误窖，但這是以增加某些人的債務(wù)為代價的。降低利率使金融部門能夠獲得套利收益霹俺，推遲了整體經(jīng)濟(jì)的破產(chǎn)，但這種局面是不可持續(xù)的吭服。

日本提高利率的決定嚷堡，是8月5日股市動蕩的觸發(fā)點(diǎn)艇棕。結(jié)束零利率政策并開始加息蝌戒，破壞了建立在低借貸成本之上的套利交易結(jié)構(gòu)沼琉。這些交易依賴于以低利率借入資金北苟，然后投資于收益率更高的資產(chǎn)，如股票、債券腥默、房地產(chǎn)或外匯丑炒。

日本的套利交易者通常以低利率借款日元，然后購買收益率更高的美國債券。這導(dǎo)致日元貶值焦驰，美元升值，盡管美國存在貿(mào)易赤字和軍事開支讽渐。這種金融層面的美元升值并不代表經(jīng)濟(jì)的真實(shí)健康狀況。

當(dāng)日本決定結(jié)束套利交易時揭斥，投資者發(fā)現(xiàn)他們不能再從交易中獲利，因?yàn)樾枰Ц陡叩慕栀J成本眶衙。因此甜奄，他們開始平倉王滤，賣出美國股票以償還日本銀行的債務(wù)贺嫂。這導(dǎo)致美元被賣出雁乡，日元被買入，從而影響了匯率糜俗。

金融業(yè)的許多交易都是由計(jì)算機(jī)程序和策略驅(qū)動的，這些程序旨在通過短期波動賺取微薄利潤悠抹。這些策略通常不考慮對整體經(jīng)濟(jì)的影響，導(dǎo)致市場波動性主要由計(jì)算機(jī)驅(qū)動楔敌。

隨著套利機(jī)會的減少啤挎，許多套利者和自動交易系統(tǒng)陷入困境卵凑。債務(wù)人不得不出售其他資產(chǎn)來償還銀行庆聘，因?yàn)殂y行要求追加保證金淋话。這導(dǎo)致銅價和其他商品價格下跌商寝，市場出現(xiàn)系統(tǒng)性拋售性里。

8月5日愁淀，市場波動加劇谨冷，許多大型經(jīng)紀(jì)公司的電話和計(jì)算機(jī)投資線路崩潰曙椎，因?yàn)橥顿Y者試圖在不確定的市場環(huán)境中保持資金。他們意識到經(jīng)濟(jì)并非總是按照正弦曲線運(yùn)行卤诗，而是可能出現(xiàn)緩慢上升后的快速下跌鼠灼，這是一種棘輪效應(yīng)搁赘。

當(dāng)市場快速下跌時眯词，大多數(shù)投資者愁反，包括小投資者和養(yǎng)老基金延届，只能眼睜睜看著他們的資產(chǎn)價值下降贸诚。雖然他們可能沒有真正失去財(cái)富方庭，但金融股的下跌確實(shí)給他們帶來了損失酱固。

（三）美日股災(zāi)械念，或?qū)е氯嗣駧诺匚惶嵘?br />
美國獨(dú)立記者賁杰民：與此同時运悲，人民幣對美元也表現(xiàn)出了升值的趨勢龄减，這與一些分析師的預(yù)期相悖班眯。在8月5日的股市危機(jī)中希停，通常會出現(xiàn)避險行為署隘，投資者傾向于購買美國債券宠能，導(dǎo)致債券需求上升，收益率下降磁餐。然而棵薛，盡管美國存在貿(mào)易赤字和軍事開支瞪殖，美元卻因金融層面的因素而升值抗该。

關(guān)于人民幣的走強(qiáng)舞绝，有觀點(diǎn)認(rèn)為這可能與中國人民銀行近年來一直在減少美國國債的持有量童丢，并轉(zhuǎn)而購買黃金有關(guān)吆踏。事實(shí)上择车，中國人民銀行持有的美國政府債務(wù)總額占GDP的比例已經(jīng)降至2001年中國加入世界貿(mào)易組織以來的最低水平轩丁。這可能是人民幣與其他貨幣如日元掛鉤阀严，而不是與美元掛鉤的原因之一多析。

此外砚凳，中國人民銀行在2024年7月末暫停增持黃金儲備初祠，這是由于國際金價處于歷史高位鳄橘，央行認(rèn)為此時購買黃金的成本過高声离。同時瘫怜，這也是為了給國內(nèi)黃金投資市場降溫术徊，避免投資者盲目投資鲸湃。盡管金價在高位赠涮，但多數(shù)專家仍預(yù)計(jì)金價有進(jìn)一步上漲的空間暗挑，可能在年底前觸及2600美元笋除，明年年中達(dá)到2700美元。

那么垃它，您是否認(rèn)為這是人民幣似乎越來越多地與日元等其他貨幣或黃金掛鉤，而不是與美元掛鉤的原因之一晒衩？在美國市場陷入危機(jī)之際，人民幣為何上漲囚缝？

經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·赫德森：美國政治和商業(yè)領(lǐng)袖將中國視為主要對手抄瀑，不是新自由主義旧匈、金融化的“民主”經(jīng)濟(jì)隆惊，而是社會主義經(jīng)濟(jì)闯智。這種觀點(diǎn)認(rèn)為，只有美國模式才能成功犹耻，而中國模式將導(dǎo)致災(zāi)難。因此广柴，他們主張對中國實(shí)施制裁，以阻止中國經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)作才嘀。

如果投資者認(rèn)同這種觀點(diǎn)辑皿，他們可能會選擇撤出在中國的投資。然而赖晶，地緣政治的現(xiàn)實(shí)更為復(fù)雜。中國觀察到美歐對俄羅斯的外匯儲備的沒收行為遏插，并擔(dān)憂自己可能成為下一個目標(biāo)捂贿。這種擔(dān)憂促使中國和其他金磚國家推動“去美元化”，轉(zhuǎn)向增長迅速胳嘲、能提供共贏機(jī)會的經(jīng)濟(jì)體厂僧，而非僅美國單邊獲益的體系。

隨著石油出口國和金磚國家開始考慮用人民幣而非美元結(jié)算貿(mào)易胎围，美元的主導(dǎo)地位面臨挑戰(zhàn)吁系。特別是當(dāng)沙特阿拉伯和其他阿拉伯國家決定去美元化，使用人民幣進(jìn)行交易時白魂，美元的影響力可能會減弱汽纤。

美國的制裁和去美元化政策實(shí)際上可能在損害自己，因?yàn)樗鼈儾粌H將美國與中國隔離福荸，而且可能使美國與金磚國家和其他增長中的經(jīng)濟(jì)體疏遠(yuǎn)蕴坪。這種行為最終可能對美國自身不利疤草，正如俗語所說础甜，“搬起石頭砸自己的腳”孩板。

（四）人工智能的“真相”怨拍，科技公司本質(zhì)上也是金融財(cái)務(wù)公司蛆删？

美國獨(dú)立記者賁杰民：當(dāng)前灰蒋，市場對人工智能（AI）技術(shù)的過度投資及其在股市中的高估值表現(xiàn)出擔(dān)憂捅悦。美國股市的增長主要集中在被稱為MAG7的七大科技巨頭萍捌，包括蘋果目露、亞馬遜逗耕、微軟、Meta（Facebook的母公司）摘肤、Alphabet（谷歌的母公司）和英偉達(dá)。特斯拉曾是其中一員盏浇，但因股價下跌而出局变丧。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，我們可能正處于AI泡沫破裂的邊緣痒蓬。這一點(diǎn)從納斯達(dá)克指數(shù)的下跌中可見一斑，該指數(shù)由于偏重大型科技公司滴劲，其跌幅超過了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，后者覆蓋了500家大型上市公司班挖。

此外，芯片制造商英特爾宣布裁員15%萧芙，顯示出科技行業(yè)可能面臨的壓力。而且双揪，在所謂的“黑色星期一”之前拯羽，沃倫·巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司出售了其持有的蘋果公司股份的一半链愉，約800億美元谐创，蘋果是伯克希爾·哈撒韋在2023年底投資約1740億美元的公司拦吓。

鑒于蘋果在AI領(lǐng)域的大量投資寸芦，這一系列事件引發(fā)了一個問題：我們是否正在見證AI泡沫的破裂子敷，或者更廣泛地說，大型科技股泡沫的破裂任团？

經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·赫德森：人工智能領(lǐng)域存在優(yōu)勢纫益，但也存在不確定性赂裸，因?yàn)槠湔嬲臐摿蛻?yīng)用尚不明確。這種情況與1998年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫相似弯疾，當(dāng)時投資者紛紛涌入高科技和信息技術(shù)股票贾虽，最終泡沫破裂。

蘋果公司已決定不再將自己定位為一家真正的人工智能公司吼鱼，而是將幾乎所有收益用于提高股息或股票回購蓬豁，而非新的研發(fā)菇肃。蘋果表示地粪，公司的目標(biāo)不是進(jìn)行新的研發(fā)，而是利用現(xiàn)有收入慣性來推高股價蟆技，而不是投資于可能減少收益的新資本形成玩敏。

這種策略導(dǎo)致美國公司质礼，包括蘋果旺聚，在創(chuàng)新方面落后于中國等社會主義國家眶蕉，后者真正投資于創(chuàng)造新技術(shù)和產(chǎn)品。與此同時造挽，英特爾由于美國政府的政策敢俭，被迫撤出在中國的投資并停止銷售芯片憨净，這導(dǎo)致其失去了重要的市場份額。

美國政府的立場是竭豺，中國是主要敵人编苛，必須阻止向中國出售可能用于軍事目的的電腦芯片裤魔。這導(dǎo)致英特爾等公司無法向中國及其周邊國家銷售產(chǎn)品娜摇，從而失去了亞洲市場赖巴，影響了它們投資新技術(shù)的能力。

如果美國公司繼續(xù)讓財(cái)務(wù)經(jīng)理主導(dǎo)猩刁，專注于財(cái)務(wù)回報而非研發(fā)组漏，那么中國和其他國家將在技術(shù)和創(chuàng)新方面領(lǐng)先新蟆。美國和新自由主義經(jīng)濟(jì)體將金融財(cái)富視為主要目標(biāo)觅赊，而非通過工業(yè)投資實(shí)現(xiàn)長期經(jīng)濟(jì)增長琼稻。

巴菲特可能已經(jīng)意識到蘋果的轉(zhuǎn)變吮螺，這家公司不再參與昂貴的研發(fā)帕翻，這對于在全球范圍內(nèi)與中國等主要競爭對手保持競爭力是必要的鸠补。這可能是巴菲特出售蘋果股份的原因之一嘀掸。

8月5日股市的動蕩不僅僅是技術(shù)性調(diào)整紫岩，而是對新自由主義理念的質(zhì)疑，特別是對人工智能領(lǐng)域投資的批判泉蝌。股市投資顧問對于人工智能公司股價的不合理上漲表示困惑，這與過去亞馬遜股價的泡沫化現(xiàn)象類似梨与。

投資者購買英偉達(dá)等公司的股票堕花，并非因?yàn)榉旨t枚从，而是期待通過資本利得獲利稳荒。他們計(jì)劃在趨勢結(jié)束前賣出榛狮，獲取利潤很防。然而嫡靠，當(dāng)市場達(dá)到頂峰志凿，所有人都試圖同時賣出時，就出現(xiàn)了大規(guī)模的拋售現(xiàn)象疏形，導(dǎo)致市場崩潰，尤其是那些使用杠桿的投資者触咧，他們的損失更為嚴(yán)重。

巴菲特曾表示坡牛，他寧愿早點(diǎn)退出市場，而不是成為最后的接盤者耕捞。他的行動引發(fā)了其他人的跟風(fēng)衔掸，導(dǎo)致市場對那些不派息俺抽、不創(chuàng)造實(shí)際利潤的公司，以及那些因美國制裁而無法進(jìn)入中國市場的公司的股票失去信心磷斧。

美國的制裁政策實(shí)際上傷害了自己的經(jīng)濟(jì)驱显，特別是人工智能行業(yè)瞳抓。中國和其他國家被迫自給自足，發(fā)展自己的技術(shù)伏恐，以抵御美國的破壞孩哑。例如，TikTok的開發(fā)就是中國技術(shù)自力更生的一個例證横蜒。美國政府以國家安全為由，強(qiáng)迫中國出售其信息技術(shù)公司候铸，這在地緣政治上是短視的迄岸。這種行為向世界宣告眨额，美國愿意犧牲他國利益以獲得自身利益苗泰，這迫使其他國家尋求獨(dú)立發(fā)展笋再，遠(yuǎn)離美國的影響莲轮。

通過這些政策缤贯，美國新保守主義者破壞了人工智能行業(yè)最大的市場既帜，削弱了美國在全球人工智能領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位瑰柄。這種背景下，投資者對人工智能股票的前景感到懷疑蚣碰，不確定是否應(yīng)該繼續(xù)投資于這些公司揖膜。

（五）地緣政治如何影響美股走勢

美國獨(dú)立記者賁杰民：美國市場最近的崩潰可能與地緣政治緊張局勢有關(guān)骗爆。烏克蘭戰(zhàn)爭持續(xù)不斷次氨，北約的行動有升級之勢摘投，存在擴(kuò)大對俄羅斯戰(zhàn)爭的可能性煮寡。同時犀呼，美國支持以色列對加沙的軍事行動，以色列對黎巴嫩和伊朗的攻擊也在繼續(xù)外臂，以色列官員甚至在談?wù)撆c伊朗全面開戰(zhàn)。您認(rèn)為會產(chǎn)生什么影響宋光？另一方面貌矿，美國市場的動向?qū)Φ鼐壵斡泻斡绊懀?br />
經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·赫德森：地緣政治緊張局勢對全球經(jīng)濟(jì)有著深遠(yuǎn)的影響，因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)是一個相互聯(lián)系的系統(tǒng)逛漫。日本泡沫的破裂和套利泡沫引發(fā)的虧損，已經(jīng)波及到國際金融市場土霞。

目前些脐，中東地區(qū)的緊張局勢正在加劇每访，伊朗對近期暗殺事件表示將進(jìn)行報復(fù)，這些事件可以追溯到特朗普時期對將軍蘇萊曼尼的暗殺康蚯。美國在地中海的軍事行動灾纱，包括向以色列提供轟炸信息和在霍爾木茲海峽增派戰(zhàn)艦淀税，似乎是在為對抗伊朗做準(zhǔn)備肌蝶。

俄羅斯軍方高層訪問伊朗狂篇，顯示出試圖將美國勢力逐出中東的意圖，包括伊拉克岗屏、敘利亞和利比亞辆琅。美國軍方的軍事演習(xí)結(jié)果并不樂觀这刷，而拜登政府的態(tài)度似乎是不惜一切代價也要保持影響力婉烟。

美國外交官與伊朗的對話顯示出雙方在沖突升級方面的分歧暇屋。伊朗對美國的挑釁和對巴勒斯坦的行動表示不滿似袁，并暗示將采取行動結(jié)束美國在中東的軍事存在咐刨。

伊朗堅(jiān)稱，美國利用中東石油控制世界經(jīng)濟(jì)的策略已經(jīng)結(jié)束定鸟，他們將采取不可逆轉(zhuǎn)的行動而涉，可能在以色列的一個重要節(jié)日進(jìn)行紀(jì)念联予。伊朗表示啼县，他們得到了俄羅斯和鄰國的支持，將不再容忍美國利用以色列來分裂中東偏团。

總的來說猎递，伊朗的立場是堅(jiān)定的晴灿，他們打算逆轉(zhuǎn)美國在中東的影響力杉漓，并結(jié)束美國在該地區(qū)及其他歐亞大陸地區(qū)的軍事存在社芳。這一轉(zhuǎn)變預(yù)示著地緣政治格局的重大變化。

這種地緣政治緊張局勢可能導(dǎo)致一些投資者從股市撤資肢构，轉(zhuǎn)向國債等更穩(wěn)定的投資。全球化和地緣政治的變化正在迫使國家重新考慮其經(jīng)濟(jì)和能源政策战钾，一些國家的企業(yè)已經(jīng)考慮將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到成本更低的地區(qū)，如美國辖嫁、亞洲或中國。

這場結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變不僅影響股市和金融市場暖眼，還可能重塑全球經(jīng)濟(jì)格局。重要的是诫肠，許多人工智能技術(shù)和股票交易程序可能沒有充分考慮這些地緣政治因素，這可能在決策中導(dǎo)致盲點(diǎn)栋豫。

▍面對即將到來的經(jīng)濟(jì)危機(jī)挤安，我們能做什么丧鸯？

（一）除了保護(hù)大企業(yè)和富人外蛤铜，美國政府沒有救市能力

美國獨(dú)立記者賁杰民：自2008年金融危機(jī)以來丛肢，美國政府和美聯(lián)儲采取了一系列措施，包括將利率降至接近零的水平和實(shí)施量化寬松政策摔踱，購買市場上不受歡迎的抵押貸款支持證券等資產(chǎn)。這些政策導(dǎo)致了資產(chǎn)價格的膨脹和股市泡沫的形成士怒。

這些政策主要讓富人受益徘涤，加劇了社會貧富差距眷赂。目前，美國10%的投資者持有93%的股票，而這些投資者屬于富裕階層谱累。但同時，由于新自由主義政策的推廣谒电，越來越多的人通過401(k)計(jì)劃和私人養(yǎng)老金投資股市，這意味著58%的美國人的儲蓄與股市息息相關(guān)冗呀。

隨著11月大選的臨近瘦涵，考慮到如此多的退休人員的儲蓄依賴于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和股市钠锉，以及億萬富翁和政治資助者的利益，一個問題是：政府是否會采取措施重新吹大股市泡沫员舵，試圖挽回在這次股市危機(jī)中損失的財(cái)富脑沿？

經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·赫德森：美國無法直接控制股市的下跌。自2008年以來马僻，美聯(lián)儲通過提供低利率和量化寬松政策，為市場注入了大量資金巫玻，但這些措施僅使少數(shù)1%的富裕階層受益，并未改變股市下跌的趨勢仍秤。

由于金融部門內(nèi)部債務(wù)的大幅增長，股市的下跌是一個不可逆的過程诗力。美國不可能通過簡單的降息來恢復(fù)股市的繁榮凰浮，因?yàn)檫@需要逆轉(zhuǎn)自2008年以來積累的巨額債務(wù)苇本。

美國的養(yǎng)老基金由于資金不足渡铲，迫切需要投資回報号嵌，這導(dǎo)致它們將資金投入私募股權(quán)公司，希望獲得高收益捣雪。然而堡扳，私募股權(quán)公司的運(yùn)作模式往往是通過增加公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)來實(shí)現(xiàn)短期利潤延懂，這種做法長期來看可能會損害公司的財(cái)務(wù)健康冯峭，甚至導(dǎo)致破產(chǎn)。

私募股權(quán)公司可能會迫使公司出售資產(chǎn)烫毡，用這些資金支付高額股息或進(jìn)行股票回購谁汤，從而推高股價弄萨。但最終殉俗，這種做法會導(dǎo)致公司負(fù)債累累瓣颅，運(yùn)營成本上升管挟，甚至可能無法支付賬單弄捕，引發(fā)破產(chǎn)。

從宏觀角度看守谓，這種金融策略實(shí)際上是美國去工業(yè)化的一種表現(xiàn)。通過金融操作迅速獲利您单，而非投資于生產(chǎn)和創(chuàng)新，這符合新自由主義的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略虐秦。華爾街通過這種方式“創(chuàng)造財(cái)富”，但實(shí)際上是以犧牲公司的長期健康為代價的悦陋。

整個西方經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷類似的轉(zhuǎn)變蜈彼，金融資產(chǎn)價格的膨脹往往掩蓋了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的衰退俺驶。

回到你的問題：美國政府或美聯(lián)儲如何恢復(fù)標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)究油？答案很簡單：他們可能會選擇救助華爾街上那些被認(rèn)為具有系統(tǒng)重要性的大公司协黑，比如花旗銀行迹匈、摩根大通和美國銀行脏拦。這實(shí)際上意味著救助那些擁有強(qiáng)大政治影響力、競選資金捐助者和說客的公司摇昌。這種救助不會覆蓋到養(yǎng)老基金或小投資者泉档，正如我們在2008年奧巴馬政府的救助計(jì)劃中所看到的犬岔。

因此抑希，一個沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的金融泡沫是不可能簡單地重新點(diǎn)燃的。

（二）低利率甚至負(fù)利率下勤适，債務(wù)問題依然不可持續(xù)

美國獨(dú)立記者賁杰民：對于那些擔(dān)憂債務(wù)不可持續(xù)性的人，我們可以看看日本的例子括享。日本已經(jīng)證明，即使公共債務(wù)達(dá)到GDP的兩倍以上剩愧，結(jié)合私人和家庭債務(wù)，只要保持低利率娇斩，債務(wù)泡沫仍可以繼續(xù)增長。

您提到了私募股權(quán)基金犬第，它們的商業(yè)模式確實(shí)是基于零利率環(huán)境建立的∏干ぃ基本上，這意味著它們能夠幾乎無成本地借款鉴分。實(shí)際上，隨著時間的推移欣慰，由于通貨膨脹率超過了美聯(lián)儲設(shè)定的利率，實(shí)際利率可能變?yōu)樨?fù)值乔胆，這為他們提供了額外的收益。

對于那些認(rèn)為通過降低利率和借貸成本济季，允許公司繼續(xù)增加杠桿并推高資產(chǎn)價格的人，您可能會問：這種模式能持續(xù)多久韭购？他們通過增加債務(wù)來購買股票，從而推高股價膜狈；私募股權(quán)通過增加債務(wù)來收購并分拆出售公司岁且。

有人認(rèn)為，唯一能阻止這種債務(wù)增長的因素是通貨膨脹缺沿。那么乃楣，您對此有何看法稚补？是否認(rèn)為這種依賴低利率和債務(wù)增長的模式最終會遇到瓶頸框喳？

經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·赫德森：這種說法是完全錯誤的∥蹇澹“實(shí)際利率”這一概念并不反映現(xiàn)實(shí)，所以不必理會那些談?wù)撍娜恕?br />
負(fù)的實(shí)際利率意味著消費(fèi)品和服務(wù)的價格通脹速度超過了利率的增長放仗。但金融界并不關(guān)心這一點(diǎn)。億萬富翁們并不擔(dān)心消費(fèi)者價格指數(shù)的上升诞挨，因?yàn)樗麄儾粫盟麄兊馁Y金去雜貨店購物；他們用這些資金購買更多的股票和債券惶傻。

金融部門和那1%的富人只關(guān)心如何賺錢。他們不關(guān)心實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)和消費(fèi)达罗，只是通過分割公司陋沫、讓公司負(fù)債累累并留下破產(chǎn)的空殼來從中獲利。

這種觀點(diǎn)認(rèn)為岁之，必須讓投資者滿意，為他們賺取足夠的利息估宏，讓他們有錢去購物——這是一種錯誤的世界觀，因?yàn)樗e誤地假設(shè)金融部門是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一部分芙卸。實(shí)際上敷液，金融部門更像是包裹在經(jīng)濟(jì)外面的層層結(jié)構(gòu)，甚至是一種寄生蟲后摧，吸食著經(jīng)濟(jì)的盈余粱祟。

我的書《殺死宿主》就是講述這個過程的咙驾。金融部門投入了大量資金進(jìn)行宣傳持偏，誤導(dǎo)公眾氨肌，讓人們以為它是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一部分酌畜，幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長卿叽，而實(shí)際上它只是在掏空實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

（三）美國現(xiàn)在的通脹數(shù)據(jù)沒有參考價值

美國獨(dú)立記者賁杰民：當(dāng)我們討論消費(fèi)者價格通脹時附帽，我們通常參考的是CPI埠戳，即消費(fèi)者價格指數(shù)蕉扮。但這個指標(biāo)往往忽略了數(shù)十年來顯著的資產(chǎn)價格通脹現(xiàn)象整胃。

這意味著喳钟，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家使用的通脹數(shù)據(jù)，無論是基于個人消費(fèi)支出還是CPI奔则，實(shí)際上并沒有全面反映真實(shí)的通脹情況阵膛。我們也需要關(guān)注資產(chǎn)價格的通脹汹囱，這一點(diǎn)至關(guān)重要哩晕。

政府的政策，不僅在美國陡料，而且在全球其他實(shí)行新自由主義的經(jīng)濟(jì)體中冯爷，本質(zhì)上是通過制造通脹來削減普通勞動者的財(cái)富陪罕，同時增加富人的資產(chǎn)。這種做法通過貶值貨幣購買力向瓶，使得普通人的儲蓄和收入相對減少，而資產(chǎn)價格的上漲則讓富人更富脱每。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·赫德森：確實(shí)，資產(chǎn)價格通脹通常被視為資本收益朗涩，但這實(shí)際上是金融資本收益洲鸠，而非工業(yè)資本收益。我的研究顯示馋缅，美國經(jīng)濟(jì)的年度資本收益增長幅度有時可與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）相媲美扒腕。

我們關(guān)注的不僅是資產(chǎn)價格的通脹率萤悴，比如股票皆的、債券市場指數(shù)或房地產(chǎn)價格指數(shù)蹋盆，更重要的是資本收益的規(guī)模，包括股票市場估值的增長栖雾、債券市場估值的提升，以及房地產(chǎn)估值的上升析藕。這些年度變化的幅度有時等同于一整年的GDP召廷，幾乎可以說每年的經(jīng)濟(jì)回報率達(dá)到了100%。

這解釋了為什么通過金融手段積累財(cái)富比通過勞動收入诱紫、利潤再投資或儲蓄來得更快、更確定澈越，也更具掠奪性。美國和其他許多國家的財(cái)富并非主要通過工資儲蓄或公司利潤積累尘蟋，而是通過金融市場的通脹和債務(wù)杠桿積累起來的拉冯。這種通脹讓經(jīng)濟(jì)背負(fù)了沉重的債務(wù)，而金融經(jīng)理們則通過金融交易掏空了實(shí)體經(jīng)濟(jì)恨摩，攫取了所有的收益。

現(xiàn)在德检，這些金融收益的持有者希望將其轉(zhuǎn)移到中國等其他國家屋嘉，但由于各種原因，這一轉(zhuǎn)移變得不再可能澎灸。這引發(fā)了一個問題：這些巨額的金融收益最終將流向何方院塞？

這種情況就像給金融系統(tǒng)造成了短路，預(yù)示著自1945年以來的戰(zhàn)后時代的結(jié)束拦止。當(dāng)時糜颠，美國和其他國家的經(jīng)濟(jì)幾乎沒有私營部門債務(wù)，而如今我們卻背負(fù)著巨額債務(wù)顶瞒，已達(dá)到極限。如果不降低生活水平榴徐，這些債務(wù)將無法償還守问。即便工資有所增長，但由于社會支出坑资、社會保障耗帕、醫(yī)療補(bǔ)助、醫(yī)療保險等計(jì)劃的削減爹故，生活成本的上升速度可能會超過工資增長，這就是我們面臨的危機(jī)李狼。

值得注意的是斧枚，這場危機(jī)甚至還未成為今年政治運(yùn)動中的討論焦點(diǎn)。

（四）僅靠征繼承稅稽舱，無法解決“富人更富积辞，窮人更窮”的問題

美國獨(dú)立記者賁杰民：托馬斯·皮凱蒂在其著作《21世紀(jì)資本論》中提出了一個著名的觀點(diǎn)：債務(wù)增長速度超過經(jīng)濟(jì)增長速度，資本收益的增長速度也同樣超過了經(jīng)濟(jì)增長趋大。他簡潔地概括了這一現(xiàn)象：r>g，即資本回報率高于經(jīng)濟(jì)增長率相种。

你的論點(diǎn)頗具洞察力寝并，特別是在指出資本回報率與債務(wù)增長之間的聯(lián)系。你強(qiáng)調(diào)了債務(wù)增長與資本收益實(shí)際上是相互關(guān)聯(lián)的兩面：一個人的債務(wù)對另一個人來說就是資產(chǎn)腹备。

你的觀點(diǎn)實(shí)質(zhì)上是衬潦，資本回報率之所以能夠超過經(jīng)濟(jì)增長植酥，是因?yàn)椴粩嗯蛎浀膫鶆?wù)實(shí)際上無法完全償還。這種情況的發(fā)生友驮，正是因?yàn)橘Y本收益的增速持續(xù)超過經(jīng)濟(jì)的增速漂羊。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·赫德森：是的，我和皮凱蒂有過多次交流。我問他：“為何不深入討論債務(wù)問題拨与？”他提出的解決方案很直接稻据，類似于19世紀(jì)初法國經(jīng)濟(jì)學(xué)家圣西門的觀點(diǎn)：“我們對繼承的財(cái)富征稅。你提到的這些財(cái)富大多是繼承的买喧。通過對繼承征稅霉枢，可以逐步消除它±魄”

然而斑宴，盡管這個想法在19世紀(jì)就已提出，但兩百年后的今天亏铭，我們在這方面并沒有取得太大進(jìn)展窒埃。皮凱蒂并沒有把注意力集中在債務(wù)問題上。這基本上是我們觀點(diǎn)的分歧所在闰纪。我更專注于債務(wù)問題宽考。

▍對于債務(wù)問題的態(tài)度和做法，是西方與其他文明的本質(zhì)區(qū)別

美國獨(dú)立記者賁杰民：在我們結(jié)束之前啃碗，我想提出最后一個問題。回顧我們的談話，我想知道是否有任何內(nèi)容你認(rèn)為我們還未能覆蓋。我們已經(jīng)觸及了財(cái)經(jīng)媒體討論的主要點(diǎn)，也深入分析了地緣政治的影響国瓮。你認(rèn)為還有哪些因素是我們的分析中缺少的乃摹？

經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·赫德森：我們往往忘記泳寥，主流媒體普遍缺乏的長期視角和地緣政治背景的考量疹神。

我們討論的人工智能程序，用于交易股票玩猿、債券和外匯，反映出現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)教育的狹隘視野，可以稱之為“人工愚蠢”。這就像與自動語音系統(tǒng)交涉叙甸，它無法解決復(fù)雜問題裆蒸。

華爾街主導(dǎo)的金融交易計(jì)算機(jī)程序也體現(xiàn)了這種狹窄視野僚祷。更大的背景是經(jīng)濟(jì)的兩極分化俺榆，90%的人口欠10%債權(quán)人的債装哆，這導(dǎo)致了養(yǎng)老金等無法償還的債務(wù)問題昆秩。政府的養(yǎng)老保險基金不足以支撐长恒，導(dǎo)致必須提高退休年齡北取。

拜登政府對養(yǎng)老金問題的解決方案之一是迅速降低預(yù)期壽命（如錯誤的新冠防疫政策）滥诀，這聽起來可能有些諷刺婴可。經(jīng)濟(jì)的盈利主要依靠去工業(yè)化的掠奪性政策卿捎，這也是美國和歐洲經(jīng)濟(jì)如此去工業(yè)化的原因底桂。

許多人沒有意識到氛魁，由于反政府捶码、自由主義的討論過多嚎衡，政府放棄了經(jīng)濟(jì)規(guī)劃池膜，認(rèn)為市場會自由調(diào)節(jié)。但每個經(jīng)濟(jì)體都有計(jì)劃，當(dāng)政府放棄規(guī)劃時蜕逾，實(shí)際上就是將經(jīng)濟(jì)交給了華爾街和其他金融中心迎捺，他們的目標(biāo)是盈利，而不是幫助非金融經(jīng)濟(jì)的增長。這些金融收益實(shí)際上是轉(zhuǎn)移支付蹋订。

需要重新構(gòu)思國民收入和產(chǎn)品賬戶，將金融服務(wù)視為成本項(xiàng)（而非增長項(xiàng)）墩倔，特別是那些非生產(chǎn)性的服務(wù)摇皿，如金融泳嵌、保險、房地產(chǎn)服務(wù)猾灰，以及銀行向借款人收取的滯納金。這些不是真正的服務(wù)膛逞，而是提取性的轉(zhuǎn)移支付，應(yīng)該從國民產(chǎn)品賬戶中扣除蟹幔。

最終，這些都是地緣政治問題。我們生活在一個不再是單一國家能夠決定其經(jīng)濟(jì)和人口如何發(fā)展的世界幽勒。在美國，選舉結(jié)果似乎并不影響政策击吱，這也許是投票率下降的原因之一。西方國家，包括美國和歐洲锦列，可以被視為超國家金融權(quán)力的代理人较搔，同時也是通過軍事手段行使控制的權(quán)力管书，這種控制最終導(dǎo)致了中東等地的戰(zhàn)爭隐岛。

西方國家試圖將全球納入金融化的新自由主義體系，這種體系雖然名為“民主”，但實(shí)際上選民和政府的政治影響力有限敢朱。政府必須吸引融資拴签，依賴債權(quán)人導(dǎo)向的規(guī)則，而非通過創(chuàng)造貨幣來支持發(fā)展碱框。

與此相反，中國在投資和工業(yè)化時写并，通過中央銀行直接印鈔，沒有西方那樣的債權(quán)人階層栓堕。這表明存在一種根本不同的經(jīng)濟(jì)體系于嚼，這種體系可以稱為文明。我們的討論中遺漏了西方國家的發(fā)展道路并非唯一選擇裤爆。

中國处监、俄羅斯和金磚國家正在尋求自己的道路渺蒿，嘗試恢復(fù)教科書中描述的工業(yè)資本主義的發(fā)展模式，走向社會主義彪薛，政府提供補(bǔ)貼以滿足基本需求茂装，降低經(jīng)濟(jì)成本。這與美國的情況形成鮮明對比善延，在美國少态，公司和雇主不必承擔(dān)高昂的工資、教育和醫(yī)療保險費(fèi)用易遣。

我們討論的是兩種完全不同的經(jīng)濟(jì)體系彼妻。這種差異在討論中被忽略了，因?yàn)樗魬?zhàn)了人們對經(jīng)濟(jì)的基本假設(shè)豆茫。如果您相信西方的侨歉、美國式的揩魂、自由化的經(jīng)濟(jì)是唯一的核必，那么您可能不會相信中國的崛起，也不會相信文明的勝利。

從長遠(yuǎn)來看，西方文明與其他文明的區(qū)別在于它對債務(wù)的處理方式赵椰。在其他文明中，當(dāng)債務(wù)變得無法償還時辙浑，會有統(tǒng)治者取消債務(wù)，以避免形成債權(quán)人寡頭政治。而西方文明边涕，從希臘和羅馬時期開始，除了中世紀(jì)短暫的一些實(shí)踐划搓，就沒有這樣的傳統(tǒng)，導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)貧困和封建制度的形成织活。換言之，西方債務(wù)增長速度快于經(jīng)濟(jì)償還能力的趨勢已經(jīng)持續(xù)了2500年莲赐，這是其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的一個長期特征晦嵌。

當(dāng)前的社會結(jié)構(gòu)與過去有著驚人的相似之處惭载。我們生活在一個由少數(shù)人掌控的寡頭政治之下陡舅，而不是一個將經(jīng)濟(jì)增長作為首要任務(wù)的政府。

金融行業(yè)與房地產(chǎn)茎芋、保險颅眶、壟斷企業(yè)和礦業(yè)公司形成了一種共生關(guān)系，它們從自然資源中獲取租金田弥，而這些租金實(shí)際上是從實(shí)體經(jīng)濟(jì)中抽取的涛酗。這正是實(shí)體經(jīng)濟(jì)不斷萎縮的原因。

所有的注意力都集中在股市上安仁，就像拜登總統(tǒng)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼可能會說：“為什么人們抱怨經(jīng)濟(jì)不好居鸳？看看股市表現(xiàn)得多么出色》屯”這種說法實(shí)際上是在說：“看看那1%的人表現(xiàn)得多么好常彰，而忘記了剩下的99%的人口∈渖荩”你可能有機(jī)會中彩票盼涵，成為那1%的富人，但你不可能通過參與工業(yè)經(jīng)濟(jì)屉韧、賺取工資來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)古告。

西方社會存在一個巨大的盲點(diǎn)，那就是認(rèn)為我們生產(chǎn)力和生活水平的提升可以通過純粹的金融手段來解決谆藐。正如我之前提到的圣界，政府所能做的就是救助失敗者，但它們只救助自己的競選捐助者监灌、捐贈者階層和與政治有關(guān)的金融部門坦报。政府不會救助普通民眾，不會救助養(yǎng)老基金狂鞋，也不會救助那些努力維持生計(jì)片择、負(fù)債累累的房主和消費(fèi)者的經(jīng)濟(jì)。在金融化經(jīng)濟(jì)中骚揍，這些人被視為可接受的犧牲品字管。